工行信貸與投資管理部总經理李志刚:气候風险與商業銀行風险管理...
天气是接洽人類與将来的纽带，天气变革問題将對地球和人類發生深远的影响，已成為人類在21世纪面對的最為首要的挑战。天气危害是持久的、全世界的、有着庞大不肯定性的危害類型，對付贸易銀行来讲是一個全新的危害范畴。當前，贸易銀行對付天气危害的熟悉另有待進一步深刻，天气危害身分并无很好地表現到贸易銀行的投融資决议计劃中。為有用應答天气变革的挑战，贸易銀行必要構建针對天气危害的體系阐發框架，将天气危害纳入周全危害辦理系统，在天气危害怀抱、天气政策跟踪阐發、天气危害订價、投融資布局调解等方面延续發力。
天气变革與天气危害
天气的“公地惨剧”
天气属于典范的大眾物品，具备显著的外部性特性。按照哈定（Hardin）提出的“公地惨剧”理論，八里清水溝,因為私家收益與社會收益纷歧致，或私家本錢與社會本錢纷歧致，商品和辦事的代價不克不及准确反應天气的本錢，呈現了紧张的天气問題。可以说，天气变革是目古人類呈現的范围最大、范畴最廣的市场失灵征象。
自第一次工業革命以来，二氧化碳、甲烷和氧化亚氮三種重要的温室气體在大气中的浓度延续上升。2020年世界景象组织（WMO）公布的《2019年度全世界大气温室气體公报》显示，全世界二氧化碳、甲烷和氧化亚氮的浓度别離到達410.50.2ppm（百万分比浓度）、18772ppb（十亿分比浓度）、3320.1ppb，别離為工業革命前的148％、260％和123％。
固然科學钻研表白，地球已延续升温了1.2万年，可是人類明显要為工業化以来的全世界温度上升负重要责任。按照结合國當局間天气变革專門委员會（IPCC）2018年公布的陈述，全世界的均匀气温已比工業革命前上升1℃摆布。工業化以来的温室气體浓度快速上升，致使全世界均匀地表温度和全世界均匀海平面高度延续上升，北半球均匀冰雪笼盖面积延续降低。全世界起頭面临干旱、日趋枯竭的水資本、海平面的上升和加倍频仍的洪水等情况問題，這些問題已影响到人類的經濟和社會糊口。
天气危害的内在和特性
天气危害是一個很是宽泛的觀點。综合来看，天气危害是指天气变革對天然生态體系、人類社會經濟體系带来的全世界、持久、廣泛的不肯定性，是一類新型宏觀危害。與經濟學中所提到的危害比拟，天气危害具备如下三個显著的特性。
一是深度不肯定性。人類對付天气变革依然知之甚少，現有的天气展望模子存在很大的不肯定性。年均匀气温上升跨越5℃的世界，可能彻底不在咱們的認知范畴内，所激發的天气劫難，将远远超越人類今朝的應答和處置能力，是以天气变革带来的尾部危害會很是大。治療改善陽痿早洩,天气变革是全世界最大的體系性危害，而且跟着温室气體浓度冲破阈值将激發突变。二是全世界性和不平衡性。天气危害是全世界配合面對的危害，可是受地舆情况和經濟成长阶段的影响，天气变革對付分歧區域的打击存在差别。总體而言，贫苦國度的財產布局更易遭到天气的影响，贫苦國度在地舆上常常是气候较热的處所，這些國度的生态體系更靠近他們的生物物理上限。三是持久性和不成逆性。温室气體浓度上升致使的天气变革是一個持久延续的進程，酿成的丧失将由将来几十代人承當，且全世界变暖致使人類保存情况的某些变革是不成逆轉的。
天气变革的經濟金融危害
天气变革及其激發的天气危害将成為保護經濟金融不乱的首要挑战，而且极可能是激發下一次經濟金融危機的“绿天鹅”事務。中心銀行與羁系機構绿色金融收集（NGFS）認為天气危害會致使金融危害，并按照天气变革影响金融不乱的傳导路径，将天气相干的金融危害分為两類：一類是物理危害（Physical Risk），天气变革将加重极度天气事務產生的频率和風险水平，并带来紧张的經濟丧失；另外一類是轉型危害（Transition Risk），為應答天气变革，列國必要自動向低碳經濟轉型，政策变革、技能变化對經濟增加、財產布局和企業信誉的打击，有可能傳导至金融系统。好比，跟着電炉炼钢逐步替换高炉炼钢，全世界钢铁行業将来将減记450亿～700亿美元的停顿資產，而钢铁行業對應的銀行貸款将面對很是严重的挑战。
可見，天气危害所激發的經濟金融危害的来历有两方面：一是天气变革，二是天气政策。不管是物理危害仍是轉型危害，均可能發生信誉、市场、活動性、操作、荣誉等相干危害。可以说，天气相干的經濟金融危害是一種多路径傳导的复合型危害。
最優天气政策的經濟學視角
解决天气外部性問題的思绪
經濟學對解决情况外部性問題重要有两個思绪，即“庇古税”和科斯定理。庇古初次提出了對污染征税（“庇古税”）的思绪，确保私家本錢與社會本錢一致，有用改正市场失灵，當前代表做法就是征收碳税。截至今朝，已有日本、意大利等跨越30個國度和地域施行碳税政策。一部門碳税是對出產環节征收（出產型碳税），也有一部門是對消费環节征收（消费型碳税）。别的，欧盟也在踊跃推動“碳鸿沟调解機制”，關頭内容之一就是自2023年起渐渐施行“碳關税”，即對碳排放限定相對于宽松的國度和地域入口的钢铁、水泥等商品征收“碳關税”。固然從過程来看，详细落地還需光阴，但@将%5l1o5%来對成%AY8yF%长@中國度的高碳財產酿成的影响不容轻忽。
科斯把解决外部性聚焦于產权，認為只要把產权清楚界定，而且買賣本錢足够小，市场平衡的成果终极就是有效力的。當前典范做法是碳買賣機制。全世界已運行的碳買賣市场有24個，在中國碳市场启動以前，欧洲碳排放買賣系统（EU-ETS）一向是全世界最大的碳排放買賣市场。2021年7月，中國碳排放权買賣市场正式開市，将两千多家電力企業纳入首批排控企業名单，估计范畴渐渐扩展至钢铁、建材、有色、化工、石化、煤炭等重點排放行業，将来将成為全世界辦理范围最大的碳市场。
碳税和碳買賣在減碳结果上各有好坏。碳税的长處是不必要太繁杂的市场產物和買賣法则设计，辦理、運行本錢相對于碳買賣要低很多，增长的當局收入可以用于投資開辟新的減排技能；错误谬误在于經由過程代價影响碳排放量，结果存在不肯定性，轻易造成國與國之間的排放轉移，污染企業可能由于碳税将產能轉移到政策情况相對于宽松的國度。碳買賣直接指向碳排放总量，減排结果最為直接，同時碳排放配额作為一種市场化可買賣產物，具备金融的自然属性，可以有用吸引金融機構介入，基于碳買賣设计各種金融產物，進一步提高資本设置装备摆设效力；可是碳買賣市场作為一種报酬设计、节制的市场，必要履行严酷的碳排放总量节制和公道的碳排放配额分派，并必要严酷正确监测企業的真實排放量，存在昂扬的羁系履行本錢。
碳的社會本錢與伦理参数的思辩
不管是碳税仍是碳買賣，和各類天气政策的制建都触及對碳的社會本錢（SCC）举行评估。碳的社會本錢是天气政策的關頭要素。碳的社會本錢被界说為每吨二氧化碳排放致使的經濟本錢。若是咱們承認一個比力高的碳的社會本錢，那末碳税和碳買賣代價城市在相對于较高的程度。對付企業来讲，碳減排的動力會更强；對付政策制订者来讲，及早除蟎貼片,采纳举措從而防止天气進一步恶化的需要性就越高。
但是，计较碳的社會本錢，既是一個技能性問題，同時也是一個伦理性問題。一方面，必要構建包括碳排放强度、天气变革、經濟增加等在内的天气政策评估模子，比力有代表性的包含诺德豪斯提出的全世界和地域层面评估天气变革與經濟增加瓜葛的動态综合模子（DICE和RICE模子）、霍普提出的温室效應政策阐發模子（PAGE模子）等，最優的政策選擇或減排量應包管碳排放的边際收益與边際本錢相称。别的，今朝的政策阐發模子一般只斟酌天气变革對付產出的影响，很少斟酌天气变革致使的饥馑和贫苦、地缘政治冲突、大范围生齿迁移等情形。另外一方面，必要選擇一個符合的消费贴現率，来實現代際之間的成天职配。因為阐發的時候比力长，细小的贴現率变革對付碳的社會本錢的影响是庞大的。現有的天气政策评估模子中的贴現率均沿用了拉姆齐法例。
最優政策的全世界性摸索
現實上，應答天气危害远非碳税和碳買賣這麼简略，今朝咱們所看到的碳税和碳買賣機制依然由各個國度和經濟體自立设计和運行。天气問題是全世界性的市场失灵問題，解决這一問題必要很好地掂量“國别”公允和“代際”公允，不但必要存眷天气危害可能带来的丧失、減排本錢與收益等傳统經濟學的身分，也必要存眷分歧國度之間责任與义務的公允分管，同時還必要将減排的本錢和温度上升的本錢在“代際”之間公道分派。
天气政策的國際會商证實列國告竣一致供给全世界大眾物品的難度很是大，可是全世界性的天气政策互助一向没有遏制，從1992年《结合國天气变革框架条约》，到1997年《都門议定书》，再到2015年《巴黎协议》，和我國碳達峰、碳中和方针的提出。整體而言，在曩昔30年的時候里，人類應答天气危害的意志和刻意在不竭增强，這象征着列國當局愿意采纳相對于更踊跃的減排路径。
贸易銀行對天气危害必要提早预判和辦理
最優天气政策在设计和制订進程中存在着廣泛的争议，分歧減排路径的選擇象征着分歧的經濟轉型本錢。将天气危害引入信貸一般平衡模子，成果表白：信貸供需平衡情景下，天气危害未必致使銀行貸款利率上升，現實利率走势取决于天气危害對行業的利润紧缩效應和颠簸放大效應；将天气危害纳入信貸决议计劃的銀行较没有将天气危害纳入信貸决议计劃的銀行更具持久竞争上風。
應答天气危害将成為人類在21世纪最治療脫髮,為首要的主題，碳達峰、碳中和方针将對我國生發生活方法带来深入变化，身處這场变化中的中國銀行業必要举行前瞻性思虑，有用掌控機會、應答挑战。
第一，高度器重天气危害對銀行稳健運行的影响，将天气危害纳入周全危害辦理系统。天气变革及其带来的天气危害已成為影响經濟成长和金融不乱的首要身分，将致使信誉、市场、活動性、荣誉、國别等各種危害，如许的影响在将来會愈發現显。贸易銀行要高度器重天气危害辦理，@增%n22Q3%强對天%25Sul%气@危害的领會和熟悉，并将天气危害纳入周全危害辦理系统。充實斟酌天气危害與各種危害的联系關系和傳导路径，創建完美天气危害辨認、计量、监测、节制或缓释、陈述等全流程辦理機制。
第二，@增%n22Q3%强對天%25Sul%气@变革的跟踪钻研，晋升天气危害的量化阐發和辦理能力。一是@增%n22Q3%强對全%1o89t%世%1o89t%界@天气变革、天气政策的跟踪钻研，踊跃研判碳達峰、碳中和布景下經濟布局、能源布局、財產布局轉型路径，前瞻性调解優化投融資计谋。二是完美天气危害压力情形天生機制，有用展開天气危害對銀行打击的压力测试。三是科學评估天气变革和蔼候政策對投融資的中持久影响，實時调解内部危害计量参数和模子，充實應用大数据、物联網、區块链等先辈技能，晋升應答天气危害的能力。四是摸索针對企業的ESG绿色评级，钻研将天气身分引入客户信誉评级系统。五是将天气危害作為投融資决议计劃和客户選擇的首要斟酌身分，推動銀行客户和债項维度的天气危害辨認量化，優化貸款危害订價機制。
第三，延续深化绿色金融成长理念，增强绿色金融的顶层设计和兼顾和谐。深刻贯彻绿色金融的成长理念，并在應答天气变革、防控天气危害中阐扬金融引领感化。增强绿色金融顶层设计和兼顾和谐，科學制订绿色金融成长计谋计劃、中持久或年度方针，和谐鞭策銀行各营業条線、各分支機構绿色金融扶植事情，督导落實绿色金融计谋和方针。将“低碳”要素周全纳入尺度制订、產物立异、营業流程、事迹稽核、前瞻钻研等范畴。钻研創建天气投融資重點項目储蓄库，發掘高質量的低碳項目，增强低碳范畴的產融互助。
第四，完美投融資“分篮施策”，體系推動投融資布局向绿色低碳轉型。對绿色資產（干净能源發電、新能源汽車、绿色铁路等），加大支撑力度、不竭提高投融資占比；對此中的“绿芽資產”（碳捕获、氢能、储能等），增强財產钻研、提高危害把控能力，加大相干政策轨制、產物辦事立异力度。對棕色資產，限定高碳企業資金投入，重點支撑低碳優良企業及节能革新項目，鞭策行業實現轉型進级；對此中的涉煤資產，做到保護能源平安與鞭策低碳轉型并行，掌控好计谋和节拍，公道节制行業融資总量。
第五，踊跃推動天气投融資產物和辦事立异。摸索天气投融資差别化的营業模式、组织情势、辦事方法和辦理轨制立异，钻研设立特點支行（部分）。踊跃成长能效信貸、碳中和债券、绿色融資租赁，加大绿色信貸資產证券化力度。有序推動节能減排收益权質押融資、碳排放权質押融資、合同能源辦理融資。立异應用碳期貨等金融衍生东西。充實阐扬天气投融資危害分管機建造用，摸索信貸產物與情况污染责任保险、天气保险等立异型绿色保险產物的對接互助。
第六，增强天气投融資根本举措措施扶植。一是做好專業人材储蓄和培育。增强景象、情况、海洋、地舆等范畴專業人材储蓄，環抱天气危害、天气政策、绿色金融、碳金融產物等推動信貸前中後台體系培训。二是健全信息表露機制，進一步完美金融機構ESG信息表露、情况信息表露、天气投融資信息表露的有關尺度和请求。三是钻研公布绿色指数，指导社會資金進入绿色企業及相干范畴。
作者系中國工商銀行信貸與投資辦理部总司理
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